週間相場状況(2017/8/20)リバウンドを試す週、アメリカ株とジャクソンホール会合が焦点

今週の振り返り

<日経平均 週足>

今週の日経平均は、19,470.41円(前週比-259.33 -1.3%と続落しました。

週初~週中にかけては、北朝鮮リスクの一服で戻す展開となったものの、トランプ発言に端を発したアメリカ株の下落や、欧州のテロ事件がキッカケとなって週末は下落しました。

週足チャートは、先週、3か月程度続いた20,000円前後の持ち合いレンジを下離れており、下落圧力が高まりやすい形状をなしています。

ただ、ファンダメンタルズからは、企業業績は堅調であり、日経平均PERもアベノミクス相場の下限付近に位置しており、悲観する状況とは考えられません。

目先は、アメリカ株が下落傾向にあることや、短期筋が大規模な売り仕掛けを行っていることなどから不安定な値動きが続く可能性があります。下値目途は、昨年末から3か月程度揉み合いが続いた19000~19300円付近と考えます。但し、北朝鮮リスクやアメリカ株の影響で相場がオーバーシュートした場合には、一時的に4月13日につけた18,200円程度までの下落を想定しておく必要がありそうです。

現時点での日経平均EPS、日経平均PER

日経平均EPS 1,413.97円

日経平均PER 13.77倍

東証1部の空売り比率推移

(8/18) 42.3

(8/17) 40.9

(8/16) 39.3

(8/15) 39.3

(8/14) 40.1

<JASDAQ平均 週足>

<マザーズ指数 週足>

今週の新興市場は、JASDAQ平均、マザーズ指数とも上昇しました。

JASDAQ平均は大きく切り返し、マザーズ指数も下げ止まりの兆候を見せています。

マザーズ指数は、7月中旬から下落が続いていましたが、他指数よりも先行して下げていただけに銘柄によっては値頃感の出る水準まで下げているものもあります。

マクロ状況が安定してくれば大きめのリバウンドが望める銘柄も散見される状況です。

<ドル円 週足>

ドル円は、109.09円(前週比-0.14 -0.1%)とやや下落しました。

週前半の北朝鮮リスク緩和による上昇を、週後半のアメリカ株下落によるリスクオフで帳消しした週となりました。

現在の水準は、ここ数か月の下限付近に位置しており、下げ止まりが期待されます。

<米国国債10年金利 週足>

米国国債10年金利は、2.197%と先週とほぼ変わらず。

強弱材料が拮抗する現状においては居心地の良い水準なのでしょう。

<NYダウ 週足>

<NASDAQ 週足>

NYダウは21,675.41ドルと大幅に下落、NASDAQも下げました。

下落の原因はアメリカの政局不安と考えられますが、ここまで調整を挟まずに上昇してきただけに、ある意味、健全な調整と言えそうです。

問題は下げ止まりの時期と位置。

トランプの暴言は今に始まったことではないので、早ければジャクソンホール会合のある来週が底となっても不思議ではありません。



来週の予想

来週の日経平均は、上昇確率60%、下落確率40%程度と予想しています。

アメリカ株が調整基調にあるなど、相場は不安定な状況にありますが、来週は一旦は反発しそうです。

現在のような弱気相場入りは、7月から予想されていたことであり、欧米の機関投資家は夏休み前にある程度のポジション調整を終えていると考えられ、ここから売りが加速する可能性は低いと考えています。

東証1部の空売り比率は42.3%に達しており、大きく売り増すのは難しい比率水準です。

8月18日の下げは短期筋の仕掛けが加わって必要以上に下げたものであり、ジャクソンホール会合のある来週は、週ベースでは反発すると考えています。

中期的にはアメリカ株の動向が焦点となりそうです。

アメリカ株が下げ止まらないようだと、日経平均の調整も最大1~2か月程度まで長引く可能性があると考えています。

但し、現在の日経平均は日経平均PERや企業業績から割安であることは間違いなく、マクロが安定すれば再上昇する可能性が極めて高いと考えます。

来期以降を心配する声もあるようですが、心配するには時期が早すぎます。

新興市場

来週の新興市場は、上昇確率70%、下落確率30%程度と予想しています。

来週はマクロ沈静化に伴い、新興市場は上昇する可能性が高いと考えています。

特にマザーズ銘柄は先行して下げていた分、値ごろ感を感じる銘柄も散見されており、マクロ状況が落ち着けば大きくリバウンドするものが出てきそうです。

個別では、直近IPO銘柄、下げ過ぎたゲーム関連株、最近話題性のある仮想通貨関連などに注目しています。

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